美股市场温度 · —

1/CAPE − 10年期实际利率：股票相对债券的性价比，越低说明股票相对债券越贵

超额CAPE收益率（Excess CAPE Yield）= 1/CAPE − 10年期实际利率。1/CAPE 可理解为“按 10 年平均盈利算的股票收益率”，减去扣除通胀后的 10 年期美债收益率，就是股票比债券多出来的那部分回报预期：数值越高，股票相对债券越便宜（档位越“冷”）；越低说明股票相对债券越贵（档位越“热”），为负表示股票的盈利收益率还不如实际债券利率。1881 年起，月度数据，每月一个值；最新一个月为月内估计值，数据约每月更新一次，不是实时数据。观察卡，不计入美股市场温度（方向与 CAPE 相反：数值高 = 冷）。分位与档位只用最近 20 年（约 240 个月），图表显示 1881 年以来全部历史；下方“全部历史”一行为 1881 年以来的均值、中位数和最低 / 最高值（含月份），仅供参照。悬停时显示所在月份的值。右轴可切换标普500 / 纳斯达克100（日收盘 2005 年起；标普500 在 2005 年前为 月均收盘价，浅色虚线，仅作展示）。

成交额前 5% 的股票占标普500成分股总成交额的比例

成交额 = 未复权收盘价 × 成交量；只含当前标普500成分股，存在幸存者偏差；首个成交日起不满 120 个自然日的股票不计入；剔除 GOOG 2014 年前与 GOOGL 重复的数据。前 5% 向上取整（当前 26 只）。自 2006-10 起。只作观察，不计入美股市场温度。右轴可切换标普500 / 纳斯达克100（日收盘）。分位与档位最多只用最近 20 年数据（不足 20 年则用全部），图表仍显示全部历史。档位用 10 日均值（每日值噪音大，档位会频繁来回切换），即图中深色粗线；浅色细线为每日值。大字为当日值，下方小字为 10 日均值。

顶钮切换「水平」总量与「近20日」变化（万亿美元）。水平越高越充沛越热；近20日正=短期扩张越热。只观察，不计入美股总温。

卡内二选一（默认近20日）：（1）水平 = FRED WALCL（美联储总资产）− WTREGEN（财政部 TGA）− RRPONTSYD（隔夜逆回购），单位万亿美元，越高越充沛越热；（2）近20日 = 水平的近20日变化（万亿美元），正=短期扩张越热、负=收缩越冷。WALCL / TGA 周频按日向前填充；RRP 日频。lag = 日历日序 pack 上回溯 20 行（含周末向前填充日）。约 10 年 midrank 跟随当前焦点。水平易随总资产抬升偏热，仍作总量参考；近20日更贴短期流动性。只作观察，不计入美股市场温度。右轴可切换标普500 / 纳斯达克100。

Dollar Liquidity 公开宽松分（100−紧缩分）。0 紧 / 100 充沛。只观察，不计入美股总温。

展示值 = 100 − tightnessScore（来自 Dollar Liquidity 公开历史 API）。0 = 紧/稀缺，100 = 资金充沛 = 越热。本卡把公开分数直接当作观察温度（不按我们自己的 midrank 重算），不复刻其分层加权 DLI 方法论，也不计入美股市场温度。数据许可 CC BY 4.0；请署名 Dollar Liquidity (dollarliquidity.com) 并链接出处。右轴可切换标普500 / 纳斯达克100。